跟着销耗者对旅游品性和个性化体验需求的擢升，露营在北好意思、欧洲、澳洲和新西兰等地区，已成为安闲旅游的主要姿色，并进一步在众人延迟。凭证弗若斯特沙利文讲明，2023年，众人露营东说念主数达到约2.793亿东说念主，预测到2028年将进一步增长至4.39亿东说念主。

在此配景下，新吉奥房车有限公司（下称“新吉奥”）于11月29日递交港股主板上市肯求，华泰外洋为其独家保荐东说念主。

新吉奥意图借助本钱阛阓的力量进一步扩大其在众人房车阛阓的影响力。然则，跟着露营旅游的火热，阛阓竞争也愈发浓烈，新吉奥如何防护存货积压风险，如何改善“重营销轻研发”等策画问题，其财务现象和阛阓策略是否足以撑抓起投资者的期待？这些问题的谜底，关于评估新吉奥的投资价值至关抨击。

澳洲和新西兰第二大房车公司

据招股书，新吉奥的历史可追念至2014年，公司于往时9月确立Regent公司并收购品牌Regent，并于同月运行向澳洲出口拖挂式房车。新吉奥主要从事联想、斥地、制造及销售定制拖挂式房车，凭借垂直整合的业务花式，公司为房车车主提供从成见化、联想选拔、定制、请托到多样售后做事。

新吉奥的业务范围粉饰澳洲和新西兰的主要城市，包括：墨尔本、悉尼、布里斯班、堪培拉、奥克兰等，于各个地点均计策性地设有一到三家经销店、融合店及或自营店。

当今，新吉奥策画三个特点品牌，即：中端品牌Snowy River，豪华品牌Regent，及半越野品牌NEWGEN。其中，Snowy Rive品牌为公司销售额最大的品牌，于2024年上半年竣事销售收入3.35亿元（东说念主民币，下同），占总收入比重79.4%；其他两大品牌系数销售占比为14.7%。

凭证弗若斯特沙利文贵府，按2023年的收入及销量计，新吉奥在澳洲和新西兰房车行业的阛阓份额中均位居第二，收入占据约7.8%的阛阓份额。据2023年销售数据，前五大参与者系数占据约55.4%的阛阓份额。同庚，公司成为澳洲和新西兰第二大房车公司，销售了2700辆房车，占据约6.8%的阛阓份额。

事迹方面，2021年、2022年、2023年、2024年摈弃6月30日止六个月，新吉奥收入辨别约为3.00亿元、4.99亿元、7.2亿元、4.22亿元；同期净利润辨别约为0.25亿元、0.33亿元、0.79亿元、0.4亿元。

重营销、轻研发

新吉奥收入增长主要由于阛阓对房车需求抓续擢升。房车四肢露营的住宿选拔之一领有其私有的上风，其将出行的便利与家的酣畅形影相随，成为旅行者的理思选拔。据弗若斯特沙利文贵府，以收入计量，2023年众人房车阛阓为2600亿元，自2019年以来复合年增长率为4.9%。预测2028年阛阓总规模将达到3206亿元，2024年至2028年的複合年增長率為3.9%。

北好意思、欧洲、澳洲和新西兰是众人前三大房车阛阓，这三个阛阓的在用房车量于2023年系数约占众人总量的97%。澳洲和新西兰四肢第三大房车阛阓，2023年的在用房车量为89.54万辆，自2019年至2023年的复合年增长率为3.9%。预测至2028年，澳洲和新西兰在用房车总量将达至112.01万辆，自2024年起的复合年增长率为4.6%，特出北好意思及欧洲的增长速率。

智通财经APP戒备到，新吉奥受益于房车阛阓需求增长的同期，公司销售毛利率也处于上涨趋势。2024年上半年，公司毛利率达到32%，同比擢升7.9个百分点。其主要原因是公司通过自营店及融合店零卖房车的占比高于以批发价（平常低于零卖价）向经销商销售的占比。

值得戒备的是，2024年上半年，新吉奥的净利润率却同比下落0.6个百分点至9.6%，较2023年全年的10.9%下落1.3个百分点。公司利润率的下落主要原因之一是销售及分销开支快速增长。2021年、2022年、2023年、2024年摈弃6月30日止六个月，公司销售及经销开支辨别为650万元、1931.6万元、4154.7万元及3218.4万元，占各时分收入的2.2%、3.9%、5.8%及7.6%。

新吉奥在招股书中指出，公司通过多种其他渠说念积极开展有针对性的线上及线下营销举止，包括援救、参加房车车展及至极举止、告白投放、数字及酬酢媒体营销及与品牌大使及名东说念主合作。公司敬佩，上述举措将进一步提高客户参与度，同期在这一流程中擢升品牌至心度，从而促进更多的常常性业务以及客户对品牌的拥护。公司拟不息投资于上述营销举止。

新吉奥还指出，公司的订单、销量及收入或会受到潜在或现存客户所在国度的举座经济现象、不停变化的客户喜好及阛阓趋势的影响。公司需要抓续插足无数资源，包括插足财务资源栽种居品斥地及本事团队及创新信息科技系统，以跟上行业内本事特出的要领，令居品具有竞争力，并充分实时地对客户喜好的变化作出反应。

然则，相较于营销插足，新吉奥的研发开支彰着偏低。2024年上半年，公司研发开支仅为562.5万元，占收入比重1.3%。公司若无法抓续斥地出顺应客户喜好及阛阓趋势的居品，可能面对存货滞销的风险。

警惕存货积压风险

招股书明白，新吉奥房车的存货金额从2021年的1.12亿元增长到2024年上半年的2.72亿元，明白出存货规模的快速增长。摈弃2023年12月31日止三个年度及摈弃2024年6月30日止六个月，公司存货减值拨备辨别为632.8万元、463.3万元、528万元及757.9万元；同期平均存货盘活天数辨别约为174天、122天、138天及166天。

新吉奥指出，公司的业务取决于无法戒指的客户偏好及行径。存货的任何加多均可能对公司的营运资金产生不利影响。倘公司日后不成有用处罚存货水平，公司流动资金及现款流可能会受到不利影响。跟着业务的膨胀，公司的存货水平有所上涨，而存货逾期风险亦可能跟着购入的存货加多而加多。

智通财经APP戒备到，新吉奥房车屡次出现流动欠债净额。举例，摈弃2024年6月31日，公司流动欠债净额为640万元。这主如果由于买卖过火他应答款项、贷款及借款的加多，以及存货的高企。流动欠债净额的存在标明公司短期内可能面对偿债压力。另外，摈弃2024年6月31日，公司速动比率仅为0.3倍，亦明白公司存货占流动财富比重较高，影响短期偿债技艺。

由此可见，新吉奥四肢澳洲和新西兰第二大房车公司，有望借助房车阛阓需求扩容赢得更大发展。然则阛阓竞争的加重，存货及营销开支快速增长等问题，王人可能成为公司将来发展的潜在遏抑。此外，公司对主要阛阓的依赖性较高，这可能会礼貌其在众人阛阓的膨胀技艺。因此，新吉奥在追求增长的同期，也需要存眷如何优化存货处罚、戒指成本，并在保抓竞争力的同期拓展新的阛阓契机。