（原标题：东说念主福医药债务缠身，易主在即，处境堪忧!）

12月10日晚间，东说念主福医药（600079.SH）发布了《董事减握打算本领届满暨减握成果公告》，自2024年8月20日减握股份打算公告表露以来，东说念主福医药的董事王学海已减握89万股，减握套现1504.55万元。

在东说念主福医药碰到股东减握的背后，公司还面对着广博问题。现代科技是东说念主福医药的控股股东，受现代科技债务危险影响，摈弃12月6日，现代科技握有东说念主福医药3.87亿股已一齐被法则象征及轮候冻结，占其所握有公司股份总额的100%，占公司总股本的23.70%。

如今确现代科技歇业重整，离开现代科技的怀抱，东说念主福医药能否迎来新的发展呢？

股东重整，信披违纪被立案看望

现代科技诞生于1988年7月，曾参控股多家上市公司，屡次入选中国民营企业500强等。 当作湖北省最大的民营成本集团之一，现代集团在独创东说念主艾路明的引导下，构筑起一个横跨医药、旅游、金融等多个范畴的宏伟成本帝国。

预计词，受外部市集环境的变化以及本人高杠杆等多方面的影响，导致现代科技一系列债务爽约事件的爆发。2022年4月，现代科技刊行的2019年度第一期中期单据发生本色性爽约，进而激发后续一系列交叉爽约。诚然债务爽约事发后，现代科技积极引入场所国资，先后转让天风证券股权，出让ST明诚、三特索说念的控股权，然而仍然难以化解危险，只是一年就有161告状讼及仲裁，意见金额共计约323.3亿元。

摈弃12月11日，把柄Wind提供的最新数据，现代科技过时未付的债券数目为7只。此外，把柄Wind贵府，现代科技已发生61.66亿元债券爽约，波及13只债券。同期，现代科技存续的3只离岸债券也已一齐爽约，爽约限制7.4亿好意思元。这些爽约事件对现代科技的财务状态和市集信誉产生了重要影响，公司现在正面对重整苦求。

“麻醉一哥”东说念主福医药，是现代科技旗下最早上市的金钱，跟着现代科技的资金链的断裂，其独创东说念主和董事长艾路明便开启“卖卖卖”模式，以出售金钱的相貌来还债。而现代科技所握的东说念主福医药一齐股权，也均已被法则象征及轮候冻结。

值得禁锢的是，现代科技为了偿还无边债务，不吝频繁违纪减握东说念主福医药的股份。本年5月，东说念主福医药发布公告，现代科技因违纪减握遭上交所监管警示。本年10月22日，东说念主福医药及控股股东现代科技因涉嫌信息表露非法违纪，被中国证监会立案看望。

与此同期，受现代科技影响，东说念主福医药还存多项合规问题。10月22日，东说念主福医药发布《对于收到中国证券监督守护委员会湖北监管局行政监管步调决定书的公告》，东说念主福医药存在未实时表露非计算性资金占用、未实时审议及表露预计来往、未实时表露子公司股权信息及前期财务叙述存在管帐罪戾等违纪事实。对此，湖北证监局决定对现代科技、东说念主福医药、推行限度东说念主艾路明、王学海、李杰等摄取出具警示函的行政监管步调，并记入证券期货市集诚信档案。

现代科技通过东说念主福医药来弥补本人的财务空白，这对于东说念主福医药而言，无疑是危险重重，为本人埋下隐患。现在现代科技面对歇业重整，这也意味着东说念主福医药行将易主。

有业内东说念主士称，现代科技的歇业重组无疑加多了东说念主福医药改日发展的不笃定性，要是现代科技重整顺利，或能通过金钱优化和债务重组，复原一定的反璧才智，；要是重组失败，则可能导致现代科技所握东说念主福医药的股份被进一步措置，进而激发公司限度权的变动。

预计词，东说念主福医药的窘境并未留步于此。

增收不增利，职工薪酬突增3.65亿元

公开数据明白，2024年第一季度和第二季度，东说念主福医药诚然营收永别小幅增长2.28%、3.41%，但归母净利润永别下滑了26.89%、5.13%。直到第三季度，这一阵势才有所缓解。但从详尽来看，公司前三季度的归母净利润增速仍为下滑﹣10.12%。这如故不是东说念主福医药第一次出现“增收不增利”。

诚然2022年以后，东说念主福医药的营收终清爽正向增长，但归母净利润却自2023年以来连接下滑，使得公司堕入增收不增利的阵势。

公开数据明白，2023年、2024年前三季度，东说念主福医药的归母净利润永别为21亿元、16亿元，同比着落14%、10%。这主要受到非经常性损益、研发插足加多、市集竞争加重、集采政策影响以及国际业务波动等成分的影响。值得一提的是，公司在剥离非中枢业务的经过中，2022年出售汉德东说念主福、天风证券、百年康鑫等金钱带来大额投资收益，是以举座投资收益有所减少。

东说念主福医药的归母净利润握续下滑，公司的用度却在上升。财报明白，本年前三季度，东说念主福医药的销售用度、守护用度、研发用度永别为34.77亿元、13.93亿元、10.93亿元，同比增长3.46%、15%、9.2%。

在用度上升的背后，是其职工薪酬的突增。本年上半年，公司研发东说念主员、守护东说念主员、销售东说念主员职工薪酬永别为2.4亿元、5.08亿元、5.1亿元，同比增长50.4%、51%、29%，其中舛错守护东说念主员的薪酬944.24万元，同比增长20%。

其中，守护层的薪酬增长更为显著，2023年，东说念主福医药的舛错守护东说念主员报酬4362.64万元，较2022年的1427.46万元，同比增长2.05倍。要知说念2023年，东说念主福医药扣非后净利润18.22亿元，同比增长17.7%，要低于2022年的54%。预计词，公司的高管薪酬却大幅加多。

在东说念主福医药面对着增收不增利的窘境下，其职工薪酬却是大增，不禁令东说念主念念考其中的合感性，东说念主福医药易主在即，薪酬暴涨省略与改日守护层变动存在一定的预计。

短期偿债压力剧增，“归核化”计谋还有多久？

东说念主福医药有着麻醉“一哥”的称呼，说到麻醉药不得不提恩华药业，近几年，两者业务愈发交叉，东说念主福医药从镇痛进入从容范畴，恩华药业则从从容“打入”镇痛范畴，朝着“羟瑞舒阿”产物，发起横蛮重要。

而在成本市集，东说念主福医药的施展不敌恩华药业，夙昔3年，东说念主福医药股价涨近9%，恩华药业涨逾100%。

不论是从本人营收状态来说，如故同行竞争的压力而言，东说念主福医药所面对着的窘境是扼制刚毅的！

为积极支吾环境变化，从2017年头始，东说念主福医药就初始实施“归核化”计谋，从此开启了一条“卖卖卖”的路，先后剥离各样非中枢金钱，出售血液成品企业华夏瑞德、兽药公司普诺丁等快速回笼资金。

近两年，东说念主福医药先后出售了汉德东说念主福、天风证券、百年康鑫、杭州福斯独特股权及乐福斯集团外洋金钱，收回投资款约39亿元，终了投资收益约8亿元。2023年东说念主福医药出售宜昌妇幼病院股权、华泰保障集团股权等金钱以及产业投资基金退出投资表情，基本完成医疗就业金钱的出售使命并大幅镌汰金融类金钱总量。摈弃2024年三季度末，东说念主福医药已完成武汉康乐药业股份有限公司的股权出售。

东说念主福医药对《答理周刊-财事汇》暗意，：“公司积极激动‘归核聚焦’使命，握续优化金钱业务，促进公司高质地发展。在赢得阶段性进展的基础上，公司启动新一轮的‘归核聚焦’使命，赓续清算竞争上风不显著或协同效应较弱的金钱。”

值得禁锢的是，东说念主福医药早期并购频繁致商誉高达41亿元，本年上半年已计提31.5亿元减值准备，但商誉风险犹存。

现在，东说念主福医药还面对债务危险。甩抄本年6月末，公司欠债总额163亿元，有息欠债95亿元。其中，短期告贷70.6亿元，一年内到期的弥远告贷7.05亿元，从一年内到期的有息欠债来看，高达77.65亿元。这是由于连年来东说念主福医药为了加速转型策略，驾御债务杠杆进行了一些外延式膨大，但部分新增金钱的盈利才智却莫得达到预期。

从现款情况来看，因东说念主福医药及子公司告贷提供质押的保证金、仲裁被冻结等原因有10亿元资金受限，这就导致能目田使用的现款仅有25.5亿元。即即是公司还有9亿元的来往性金融金钱，其流动资金也远远无法销毁一年内到期的有息欠债77.65亿元，这意味着企业在短期内面对着苍劲的偿债压力。要知说念，短债缺口苍劲不仅会影响企业的雷同运营，还可能激发一系列四百四病，包括供应商信心着落、银行贷款难度加大以及投资者信任度镌汰等。

现在来看，如斯负重前行的东说念主福医药，公司“归核化”计谋还要走多久，还需打上一个问号面对着不小的挑战。（《答理周刊-财事汇》出品）