又是一年一度的双十二购物节。除了可能的购物狂欢以外，本日厦门银行（601187.SH）的投资者还有新的惊喜。

Wind数据透露，厦门银行公布2024年中期职权分拨决策，拟每10股派1.5元，股权登记日为12月11日，除权除息日为12月12日，派息日为12月12日，悉数派发现款红利3.96亿元。

图：厦门银行积年股利分配及支付率情况

贵府来源：wind

机构之家梳剪发现，近几年厦门银行对投资者的现款报告如故很“高亢”的。以数据谈话，按公布分成决策所在年份来看，2021年至2024年厦门银行分配给投资者的每股现款股利分散为0.18元/股、0.25元/股、0.29元/股、0.31元/股，对应股利支付率分散为26.1%、30.4%、30.5%、30.7%。厦门银行现款分成率还是贯穿三年保握在30%以上。若该行保握年度分成计谋不变的情况下，加上这次中期分成，其分成率将冲突40%！

从分成来看，厦门银行对投资者如实不赖。不外，投资报告并非仅仅分成这么通俗，成本利得亦然伏击构成部分。那么，这部分情况何如呢？

上市以来股价历经高光后重挫，破发之殇难抹

厦门银行股份有限公司是大陆首产品有台资配景的城市贸易银行，竖立于1996年，总部位于中国福建省厦门市。该行定位为处事场所经济、处事中小企业、面向城市住户的阛阓定位，同期在两岸金会通作方面陆续先行先试，勤恳于打造“两岸金会通作标杆银行”。全行现存121个当代化筹划网点，筹划区域覆盖福建省和重庆市，职工约3800东说念主。收尾2024年9月末，厦门银行集团财富总数达到4032.8亿元。

图：厦门银行前十大鼓舞情况

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当作一家兼具国有、台资、民营等多种成本的混杂系数制银行。厦门银行第一大鼓舞是厦门市财政局当作独一出资东说念主的市属国有金融控股集团——厦门金圆投资集团公司，握股比例为19.18%。第二大鼓舞是台湾第二大金融控股公司——富邦金融控股股份公司，握股比例为18.03%。除此以外，其他伏击鼓舞还包括北京盛达兴业房地产开采公司、福建七匹狼集团公司等等。

2020年10月27日，厦门银行告捷在上海证券交易所主板上市，成为福建省首家上市的城市贸易银行。

图：厦门银行上市以来股价说明情况

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上市首日，厦门银行的股价说明亮眼，开盘价报8.05元/股，收盘价报9.41元/股，较刊行价上升40.24%。而后股价亦然通盘高唱，以不复权价钱来看，最高上升至15.48元/股。

可惜的是，成本阛阓对这产品有处事两岸金融特质的城商行关切并未保管太久。在股价高位盘整了数月之后，2021岁首，即开启了向下休养之路：休养时分长达3年，从高点回落超60%。休养的幅度之大，时分之久，也意味着，这时期不少投资者折戟于此。

截止现在，股价为5.78元/股，较6.71元/股的刊行价大幅破发，另东说念主唏嘘。机构之家曾以采访函模式推敲厦门银行后续在股价沉稳方面有何门径，以及何如让成本阛阓重拾对该行的信心。但截止现在，并未受到沟通回话。

收入多年增长停滞

在股价多年回调的背后，机构之家研究发现，该行背后的功绩，似乎也不得力。

图：2020年至2023年营业收入和同比增速情况

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上图展示了厦门银行上市以来的功绩说明。上市当年该行营业收入同比大增23.2%，至55.6亿，可谓风头正盛。但这么的势头在2021年便知难而退了，以至说是被泼了一盆冷水。2021年，该行收入为53.2亿，同比下落4.2%。而后的2022年和2023年，呈波动态势，收入分散同比增长10.9%、下落5.0%，至59.0亿、56.0亿。2023年收入水平仅较2020年增0.8%，换句话说，2020年至2023年，厦门银行收入基本停滞不前。本年以来，厦门银行收入端并莫得迎来反弹或改善。前三季度该行收入端赓续负增长，同比下落3.1%，至41.6亿。

事实上，厦门银行近几年受利率波动风险影响相比大。这也和其收入结构相关。2020年至2023年，该行利息净收入在举座收入中占比分散为83.0%、83.4%、81.3%和77.2%。除了2023年以外，其余年份占比均在80%以上。在此时期，厦门银行净息差水平从2020年的1.65%下落至2023年的1.28%，累计下落37BP。然后，这么的趋势并未远离。本年前三季度，字据wind计较值，厦门银行净息差水平还是落至1.06%。如斯低的息差水平，不仅逊于行业平均水平，况兼也似乎难以覆盖包括筹划成本和信用成本在内开支。

诚然，濒临利率风险的同期，厦门银行积极休养财富端布局。投资类财富沟通收入占比有所擢升。2023年其他非息收入占比还是达到15.4%，较2020年擢升4.3%。本年前三季度该占比更是达到了21.5%。

图：厦门银行拨备前利润和归母净利润情况

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在收入端承压的配景下，该行净利润说明却“反常”握续增长。2020年该行净利润为6.5亿，到了2023年则上升至26.6亿。

利润能够举座上升的原因亦然相比通俗：主要如故有“储备”在。若剔除拨备方面的原因，该行拨备前净利润在2020年至2023年分散为38.9亿、34.1亿、37.9亿和32.9亿，对应增速分散为25.6%、-12.2%、10.9%、-13.1%。这即是说，上市以来还是有两年是下落的。本年前三季度则是赓续下落3.3%至25.0亿。净利润方面，本年也转为下落，前三季度同比降6.3%至19.3亿。

图：厦门银行成本收入比情况

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除此以外，该行成本收入比却陆续走高，并未本已基础不牢靠的盈利能力产生侵蚀。2020年，该行成本收入比不到30%，仅为28.6%。到了2021年便冲突30%的水平，并举座攀升。2023年，该行成本收入比还是接近40%，为39.7%，高于上市当年超10个百分点。为何会有如斯大的成本上升幅度？除了沟通成本刚性，以及收入未显著增长以外，是否意味着筹划效果有待加强？

关注类贷款“决骤”，地产风云冲击财富质料

近几年厦门银行关注类贷款比例在举座攀升，并与不良类贷款酿因素化趋势。

图：厦门银行财富质料情况

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截止本年三季度末，厦门银行关注贷款率还是上升至2.92%，较岁首翻倍。沟通贷款规模从2023年末的30.43亿元大幅度攀升至60.14亿元。厦门银行曾示意，关注类贷款的增多主若是针对部分基本面平淡但受外部经济环境变化影响出现暂时流动性艰难的企业贷款。此外，从昔日几年来看，关注率也有上升的态势。2020年至2022年该行关注贷款率分散为0.75%、0.91%和1.23%。以不良率来看，2020年至2023年分散为0.98%、0.91%、0.86%和0.76%。截止本年三季度末则为0.75%。

图：厦门银行房企贷款和住户房贷占比情况

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数据透露厦门银行近几年正快速“逃离”房地产业。2020年，该行对住户房贷投放占比达到了最岑岭，为19.5%，而后便逐年下落。截止2023年底该比例还是降至10.8%。对房企沟通贷款投放节律则从2016年便开动有所走弱，从2019年开动加快休养，当年占比为11.0%，现在则下落至4.0%。

图：厦门银行各行业不良率情况

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事实上，减少房地产信贷投放或者和其屡次踩雷地产技俩沟通。过来往看，厦门银行曾踩雷恒大、阳光城和闽系房企“三盛系”。在2023末，该行房地产不良率高达4.70%，位居系数贷款行业之首。

可转债决策长跑未果，高管超龄从戎何解？

上市以来的募资曾匡助厦门银行大幅擢升成本水平，尤其是中枢一级成本。现在来看，上市募资赢得的成本，还是浪费不少。

图：上市以来厦门银行中枢一级成本迷漫率情况（%）

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具体而言，上市当年厦门银行中枢一级成本迷漫率为11.34%，随后两年逐年下落，2021年和2022年分散为10.47%、9.5%。2023年有所反弹，为9.86%，但仍较上市当年下落148BP。中枢一级成本补充渠说念相比少，主要依靠职权类资金补足。最伏击的渠说念为每年利润留存，此外还通过向外部融资，包括定增、可转债转股等。

事实上，厦门银行从2022年即缱绻刊行最高50亿可转债补充一级成本。该刊行决策于2022年5月11日经董事会审议通过，并在2022年6月2日经鼓舞大会审议通过。阛阓多数以为，可转债转股是相比切实可行的成本补充局势，同期又能和成本阛阓酿成良性的互动。但可惜的是，该行可转债刊行缱绻而后便一直延期。刊行决策开端决议有用期至2023年6月1日，后延迟至2024年3月12日，再进一步延迟至2025年3月12日，最新提倡将有用期延迟至2026年3月12日。

不休层方面。厦门银行自2009年起推行中资鼓舞派驻董事长，富邦金控指派行长的作念法。现任董事长姚萍来自厦门金圆投资集团公司，此前在央行、银监局和金融办等监管机构任职。行长吴昕颢是厦门银行第四任台籍行长，曾在中国台湾麦当劳任资深副总裁，后在富邦银行摊派个东说念主业务。值得谛视的是，原银保监会2019年曾发布履职掩饰沟通文献，对银行要道东说念主员及伏击岗亭职工推行轮岗，轮岗期限原则上不得跳跃7年。机构之家梳剪发现，刘永斌自2017年开动担任该行副行长，于今已超7年；李朝日自2014年起担任该行副行长，于今已超10年。

举座而言，厦门银行高亢分成值得详情。关联词，积极现款报告以外，更应提振功绩、改善财富质料从而取得共赢场合，两岸金融既是特质亦然效劳的标的。股价高位回落，可转债刊行握续延期，高管涉嫌超龄从戎等问题也需正视并搞定。