（原标题：“泡椒凤爪第一股”光环湮灭，有友食物将来将何去何从？）

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出品 | 潮起网「于见专栏」

在有友食物上市前，莫得东说念主会念念到，只是“泡椒凤爪”这个品类，就能训诲一个年销近10亿元的上市公司。

尽管如斯，比年以来有友食物的功绩增长似乎靠拢了瓶颈，以至与逍遥零食赛说念其他专注细分品类的头部玩家动辄数10亿元的营收规模，还有较大差距。

据不雅察，有友食物虽然头顶“泡椒凤爪第一股”的光环，况且据有友食物2024年三季度功绩论说败露，其营收与净利润保执着双位数增长。

关联词在比年浓烈的商场竞争中，有友食物已渐渐呈现功绩增长乏力、行业排行掉队的趋势，以至还因为中枢家具毛利率下滑、存货盘活服从低下，而堕入发展困局。

与此同期，有友食物还因为研发进入不足，且偏疼“投资答理”而遭受各样质疑。加上其食物安全问题频发，破钞者投诉抑遏，有友食物的将来发展将会怎样，也备受投资者温雅。

10亿元营收规模，是沿途坎

公开而已败露，“泡椒凤爪”是有友食物的王牌家具，始于20世纪80年代的泡椒凤爪，依然有近40年的历史。该家具源于有友食物首创东说念主鹿有忠在接头酒楼的经由中，发现推出的一系列泡椒风范菜品备受接待，故而缔造有友食物公司，并推出系列家具。

而随后的2014年，有友食物在新三板挂牌，并于2019年在上交所主板上市。只是依靠泡椒凤爪这一家具，有友食物的营收规模曾一度超越10亿元。鹿有忠个东说念主以至也曾闯入胡润百富榜1000位以内。

只是，好景不常，而后的有友食物功绩增长越来越疲软，似乎10亿元规模等于其功绩天花板。可供参考的数据是，在其营收规模于2021年创出12.2亿元的新高后，又开动滑落至10亿元以内，以至限度2023年，依然莫得再度“到手闯关”。

更值得阻扰的是，有友食物的盈利身手，并莫得因为其营收规模的增长而情随事迁。相背，2021-2023年技巧，其净利润已连降三年。

具体来看，该三年其净利润分裂下滑2.65%、30.13%、24.38%。况且，2024年上半年，有友食物也交出了“增收不增利”的收货单。

据有友食物发布的2024年上半年功绩败露，论说期内公司杀青交易收入5.3亿元，同比增长10.26%；同期包摄于上市公司鼓舞的净利润7613.57万元，同比下滑5.22%；扣非后净利润为6083.76万元，同比下滑11.41%。

据分析，有友食物比年以来的功绩下滑，除了受外部经济环境等要素的影响外，原材料本钱上升、销售用度增多、新家具商场施行不足预期等多伏击素，齐给其功绩增长带来了负面影响。

而通过纵向对比其历史财务数据不出丑出，现在有友食物的功绩增长已现瓶颈，盈利身手堪忧。

值得红运的是，据有友食物最新发布的2024年三季报数据败露，公司前三季度交易收入为8.87亿元，同比增长16.77%；归母净利润为1.21亿元，同比增长14.30%。

不外，有友食物营收和净利润双增长的背后，其毛利率却出现了下滑。2024年前三季度，公司毛利率为30.06%，同比着落0.56%；净利率为13.67%，较上年同期着落0.29%。

这也意味着，有友食物的盈利身手开动下滑，已是不争的事实。而当其营收规模在10亿元控制耽搁时，其净利润水平，却枯竭阔气的念念象空间。

投资答理，难成第二增长弧线

如前文所述，泡椒凤瓜是有友食物营收规模，抑遏壮大的根基家具。关联词与此同期，其家具过于单一，也限度了有友食物的功绩增漫空间。

因此，当其营收增长出现瓶颈时，有友食物也在试图拓展新业务，来寻找第二条增长弧线。

本色上，有友食物的家具远不啻泡椒凤爪。公开而已败露，有友食物的主要业务为泡卤风范逍遥食物的研发、坐褥和销售，家具包括泡椒凤爪、猪皮晶、竹笋、鸡翅、豆干、花生等泡卤风范逍遥食物。关联词，泡椒凤爪却孝顺了有友食物的泰半收入。

以2024年上半年数据为例，该类家具孝顺的收入为3.97亿元，占总收入的75.61%。

图源：数字开始于有友财报

鉴于有友食物的大单品泡椒凤爪收入增长乏力，其他品类的家具又莫得撑起举座功绩。因此，有友食物也尝试抑遏加大压力力度，来原意商场需求，积极寻找第二条增长弧线。

举例，有友食物在2023年年报中称，“公司加大新家具开辟力度，研发上市有竞争力的新家具，新品上市有友脱骨鸭掌，臻选优良鸭掌原料，精湛去骨工艺保留皮、肉和脆筋，0添加防腐剂和色素，乳酸菌发酵小米辣。”

关联词，一年多往日，有友食物的新政策，似乎奏效甚微。

最初，公司所谓的“加大研发”并不光显。从研发进入来看，上半年有友食物的研发用度仅为170.11万元，在业内澄澈属于较低水平。

据各大逍遥零食物牌公开的财报数据可知，2023年盐津铺子、劲仔食物、有友食物研发用度分裂为7975万元、3966万元、339.1万元。前二者是有友食物研发用度的10-20倍，由此可见，有友食物与之差距之大。

大致是因为有友食物布局第二条增长弧线并无光显起色，有友食物近期也开动将其视力对准了投资答理领域。

举例，据媒体报说念，10月中旬，有友食物败露了《对于使用自有资金购买答理家具到期赎回并继续购买答理家具的公告》，公告败露，其所有1.2亿元的答理家具到期赎回后，又将继续购买答理家具。限度现在，公司购买答理家具的资金已达9.2亿元。

要知说念，2023全年，该公司的营收规模也才9.66亿元。比较之下，有友食物将其约一年的营收进入到答理风光中。

只是，虽然大手笔投资或故意可图，却也逃避风险。如斯的接头政策，是否能让有友食物杀青可执续发展，依然需要打一个问号。

存货压力大，“烧钱营销”不再奏效

比年以来，零卖行业最大的变革，等于销售渠说念，悄然发生了改动。

虽然按照有友食物2023年339.1万元的研发进入，其同期的销售用度为1.18亿元，为研发用度的35倍。

关联词事实讲解注解，只是依靠传统线下渠说念，有友食物即使在促销活动费、告白及宣传费、商场用度等方面绝不惜啬，也难以起到莳植功绩、获取营收增长的服从。

虽然在此前4月中的投资者说合活动中，有友方面回话投资者发问时，掷地金声的示意，公司将积极通过社群营销、直播、短视频等新兴线上营销来拓宽营销渠说念、莳植公司功绩。

关联词，在渠说念布局方面相对传统的有友食物，念念要快速杀青线上转型来之不易？

较为光显的数据是，2024年上半年，该公司来自线下渠说念的销售收入占主交易务收入比例虽有所下滑，但仍超越95%。

由此可见，在家具单一以外，渠说念单一问题，亦然有友食物挥之不去的恐忧。

在渠说念布局方面难以回身的有友食物，也因为销路不畅而带来了存货压力。况且，有友食物的存货不单是制品，还有较大比重的原材料。而举座存货盘活率偏低，严重影响公司存货变现。

公开数据败露，有友食物在上市前（2016-2018年）的存货盘流水平较高，存货盘活率分裂为7.76次、9.02次、5.98次，但上市后就渐渐走低，2019年存货盘活率跌至3.32次，2023年仅为2.31次。

与此同期，其原材料存货规模高企，规模以至呈现逐年高潮的趋势。由2016年的4992万元上升到2023年的32244万元，盘活率由2017年的10.82着落至2023年的1.96，原材料盘活天数也从2017年的33天上升到2023年的184天。

鉴于6年控制的时辰，其原材料盘活周期由一个月控制上升至半年控制，业内东说念主士对其也充满了质疑。

值得阻扰的是，公司曾在2023年年报中说起，阐明年度功绩目标及产能情况制定年度坐褥计较，在年度坐褥计较框架下，使公司的库存商品保管在相对较低水平，在保证发落发具的清新度的同期幸免库存积压。

关联词事实上，半年控制的盘活期，大致难以保证其家具的口感与安全性。举例，有业内东说念主士较为担忧，若是原材料盘活天数长达半年，其坐褥出来的制品是否存在过时风险？

大致正因为如斯，有友食物的食物安全问题也时常发生，破钞者的有关投诉也接连抑遏。

举例，黑猫投诉的最新投诉内容败露，不少破钞者投诉有友泡椒凤爪等家具吃出虫子以至食物变质，况且商家气派特殊恶劣。

很澄澈，此类破钞者负面评价，也径直影响有友食物的口碑与品牌形象。

图源：黑猫投诉

而当有友食物获取新客户变得越来越难，老客户也对其家具性量、售后管事充满多样动怒时，有友食物将来将来怎样濒临浓烈的商场竞争？有友食物转型谋发展，寻找第二条增长弧线，就怕也并非一派坦途。

结语

看成一个从小众赛说念崛起的逍遥零食上市公司，有友食物专注于垂直细分品类家具的研发与施行，并在这个赛说念率先占位且脱颖而出，虽然有其到手之处、可取之处。

关联词，有友食物走到了瓶颈的发展经由，也足以讲解，过于专注大致亦然一把双刃剑。而往日成于泡椒凤爪品类以及线下渠说念的有友食物，也将因为其单一的家具与渠说念，而束手束脚，短期内就怕难以丽都回身。

期待有友食物能够通过抑遏挖掘第二条增长弧线，早日迎来柳暗花明。