（原标题：开源证券： 慢牛干预第二阶段 看好科技成长、券商等板块）

21世纪经济报说念记者 崔拘泥 北京报说念  

2024年11月13日-14日，以“蓄势前行”为题，开源证券2025年度策略会在上海召开。

据悉，本次策略会共设主论坛以及十大主题论坛，开源证券30个顾问团队，结合大师学者，600多家上市公司高管，对行将到来的2025年的宏不雅经济地方、老本市集投资策略、上市公司高质地发展前程进行全面的预测和磋商。

开源证券副总裁孙金钜发表致辞。孙金钜称，近几个月以来各方王人在潜入贯彻落实党的二十届三中全会和中央政事局会议精神，打出一系列政策“组合拳”，其中，老本市集有关的多项提拔政策也大受温雅，如鼓吹中弥远资金入市、多措并举活跃并购重组市集等。

他暗意，关于2025年，跟着财政增量政策进一步发力，一揽子稳增长政策赓续推出，中国经济转型升级、握续回升向好的基础将愈加放心。

孙金钜暗意，开源证券将牢牢围绕“一流北交所脾气券商”和“最好中小企业玄虚金融作事商”的策略运筹帷幄，强项服求实体经济、作事中小企业，为服求实体经济、教育新质分娩力孝顺“开源力量”。

在老本市集温雅的方进取，孙金钜指出，一是北交所行将迎来开市三周年，历程三年的发展，北交所建立了一套契合革命型中小企业的脾气轨制安排，“新三板-北交所”的发展旅途已成为中小企业融资的首要平台，北交所教育“专精特新”成果权贵，跟着这些企业冉冉上市，北交所“专精特新”企业的积聚效应获取进一步加强，开源证券“一流北交所脾气券商”和“最好中小企业玄虚金融作事商”的策略运筹帷幄愈加强项。

二是并购重组，2024年以来，一系列重磅政策出台提拔并购重组，跟着近期“并购六条”落地，百余家上市公司表示并购重组事项，跨界并购、未盈利资产收购、“A收H”、“H收A”等革命型案例纷纷清楚，一批标记性、高质地的产业并购案例有望落地。在预案数目大幅增长、审核效用权贵提高及并购案例握续革命等多重成分的共同驱动下，并购重组市集正愈发活跃，有望迎来新一轮高质地产业并购潮。

开源证券宏不雅经济首席分析师何宁、策略首席分析师韦冀星、固定收益首席陈曦等多位行业首席分析师分离就2025年宏不雅经济、投资策略、行业投资契机进行预测。

弥远望好消耗

开源证券宏不雅经济首席何宁觉得，2025年宏不雅环境有望宽财政宽货币，弥远通过提振消耗的神色扩大内需，推断来岁股票表现总体好于债券。

国外环境来看，国外降息周期开启，2025年或将握续进行，2024民众大选适度，国际政事环境或趋于放心。国内务策方面，2025年约略率宽财政宽货币。成例货币政策可操作空间较大，推断降准降息幅度可能逾越2024年，对地产、老本市集的结构性提拔有望加深。

关于2025年扩大内需的旅途采用，何宁暗意弥远望好消耗。其一，地产企稳是消耗回升的前提，大幅降息有助于住户偿债率确立，同期货币化安置和收储等政策加码，地产销售或将企稳回升；其二，股票回升有望带来金钱效应；其三，后续政策更喜欢民生，完善社会保障有助于提高住户收入占GDP比重，提振消耗；其四，消耗刺激政策将带来径直拉动，如消耗品以旧换新成果权贵；终末，第二次城镇化主若是“流动东说念主口市民化”，主要利好消耗。 

大类资产确立上，何宁觉得，国内资产确立股好于债，行业确立薄情是先“科技+顺周期”，然后是内需偏消耗。国外资产确立不确信性权贵提高，短期来看好意思股＞好意思元＞黄金＞好意思债＞原油。

慢牛干预第二阶段 

开源证券策略首席韦冀星暗意，预测2025年，慢牛干预第二阶段，长路漫漫亦灿灿，2025年，国内要素影响大于国外要素，股市投资将“以我为主”。 

韦冀星称，2025年国外和国内要素均与2024年呈现镜像。国外要素呈现两大镜像：其一，民众货币宽松周期初始，从2024年的高利率环境到2025年的低利率环境；其二，民众大选后，新一轮政事周期从2024年地缘与政策的不确信，转向2025年更为确信的政事顶点化。在民众新一轮经济周期和政事周期中，仍应强项“以我为主”，本轮降息对中国资产的影响积极主意确信，但传导仍需时日。此外，新一轮地缘博弈下，买卖碎屑化加重，比较于出口，需要愈加瞩目出海的弥远价值。 

国内要素来看，2025年国内要素呈现三大镜像。其一，从2024年的低通胀到2025年的和蔼通胀；其二，从2024年的经济低预期到2025年的经济超预期；其三，从2024年作风的极致（契机围聚）到2025年作风的分布（契机丰富）。背后原因是政策念念路的变化，需要强项政策信心，同期缩小斜率预期，政策总量足，但开释的念念路是有节制、有节拍地开释。

行业确立上，韦冀星薄情：一是科技成长板块，包括半导体、信创、军工、高端装备、卫星等；二是券商、保障等“老本市集首要性获取说明+牛市茅头兵”有关板块；三是地产链、新动力、医药等政策超预期下风险偏好回升板块；四是家电、轻工、汽车（包括两轮电动车）、食物饮料、好意思容守护等受益于促消耗和内素性复苏板块。底仓确立上，薄情温雅沪深300增强、央国企红利蓝筹的中弥远投资价值。

开源证券固定收益首席分析师陈曦暗意，关于债券市集短端，央行意图明确，欠债端的放心性会高涨，优先推选中短端；关于长端，薄情保握颤动市念念维，中性久期为基准，收益率上行是契机，而收益率下行则是风险。转债市集看好和蔼通胀带动的事迹驱动板块，以及科技自主可控两条干线。